| 📌 SPAC 개념 장단점 요약 ✅ SPAC(스팩)은 기업을 인수하기 위해 만들어진 페이퍼컴퍼니✅ 스팩상장은 빠른 절차, 적은 위험부담, 대중적 투자 기회라는 장점이 있지만, 불안정성과 매도가 어렵다는 단점이 있음✅ 기본적으로 불확식성이 높으며, 투자 전에 주가와 잔존기간을 확인해야 함 |
1. SPAC 이란
SPAC은 ‘Special Purpose Acquisition Company’의 약자로, 우리말로는 ‘기업인수목적회사’입니다. 이 회사는 자체적인 영업 활동 없이, 상장을 통해 모은 자금으로 비상장 기업을 인수하는 것을 목적으로 합니다. 그래서 SPAC은 흔히 ‘페이퍼 컴퍼니‘로 불리기도 합니다. 투자자 입장에서는 M&A 전문기업에 투자할 수 있는 기회이기도 합니다.
SPAC의 존속기간은 3년입니다. 3년 안에 기업인수를 하게 되면 인수한 기업으로 존속하게되며, 인수를 못하게 되면 투자자에게 원금과 소정의 이자를 지급한 후에 해산됩니다.
SPAC 상장은 비상장 기업과 SPAC의 합병을 통한 상장을 의미합니다. 기업공개(IPO) 상장은 외부 투자자들에게 주식을 공개 매도하는 것인데 반해, SPAC 상장과 같은 비상장된 기업과의 합병을 통해 우회상장 효과를 내는 것입니다.
IPO 상장은 시간과 비용이 많이 들고 절차가 까다롭습니다. 그래서 일부 기업은 우회상장을 선택하기도 합니다. SPAC 상장은 IPO보다 절차가 단순하고 소요 기간이 짧으며 비용도 절감됩니다. 하지만, 우회상장은 부실한 기업과 합병할 위험이 있어 재정 악화를 초래할 수 있습니다.
기업 입장에서는 SPAC 상장이 더 쉬운 방법이기 이 방법을 이용합니다. SPAC 상장의 일반적인 절차는 SPAC 법인 설립 및 상장, 그 후 IPO 공모, 그리고 비상장 기업과의 합병 또는 상장 폐지로 이루어집니다.
2. SPAC 절차
2.1. SPAC 설립 및 투자자 모집
M&A나 업계 전문가들이 SPAC을 설립합니다. 최소 자본금은 코스피는 100억원, 코스닥은 30억원입니다. 사업목적은 오로지 합병이기 때문에 ‘기업인수목적회사’라는 명칭이 반드시 포함되어야 합니다.
2.2. 공모 및 상장
주식을 발행하여 상장하고 자금을 확보합니다. 이때, 공모가는 1주당 2천원입니다. 공모자금은 90% 이상은 예치한 후에 신탁이나 인출을 할 수 없습니다. 나머지 금액은 운영비용으로 사용됩니다.
2.3. 인수합병 기업 물색(합병 또는 청산)
SPAC은 상장 후에 36개월 이내 합병해야합니다. 기한 내 합병이 실패하면, 상장폐지하고 청산하게 됩니다.
SPAC은 합병만 가능하고 인수는 할 수 없습니다. 인수는 합병되는 기업에 자본이 들어가지 않기 때문이죠. 그리고 SPAC 경영진의 부당 내부거래를 차단하기 위해 합병대상 법인을 특정하면 안됩니다. 점찍어 놓고 SPAC 설립 후에 특정기업을 인수하면 안된다는 뜻입니다. 그래서 일반적으로는 SPAC 6개월 이후에 합병을 합니다. 너무 빨리하게 되면 금감원이나 자본시장에서 의심을 할 수 있기 때문이죠.
만일 상장폐지되면 주주들에게 잔여자산을 배분하게 됩니다. 아까 SPAC을 설립하게 되면 공모자금 90%를 예치 한다고 말씀드렸는데요. 청산을 하게 되면 여기서 발생한 이자도 함께 지급합니다. 설립 후 기간이 길어질수록 이자수익은 늘어나게 됩니다.
3. SPAC의 장점
3.1. 빠른 상장 및 자금 조달
SPAC를 통해 비상장 기업은 전통적인 IPO보다 훨씬 빠르게 상장을 완료할 수 있습니다. IPO 과정은 복잡하고 시간이 오래 걸리지만, SPAC와의 합병을 통해 상장 속도를 크게 단축할 수 있습니다.
3.2. 비용 절감
전통적인 IPO 과정은 상당한 비용이 들지만, SPAC 상장은 비용 면에서 훨씬 효율적입니다. 법률 및 회계 비용, 마케팅 비용 등이 절감될 수 있습니다.
3.3. 투자 접근성
SPAC를 통해 개별 투자자들도 대형 프로젝트에 참여할 수 있는 기회를 제공합니다. 이는 투자 다양성을 높이고 더 많은 사람들이 성장 잠재력이 큰 기업에 투자할 수 있게 합니다.
3.4. 시장 변동성 회피
전통적인 IPO는 시장 상황에 따라 성패가 크게 좌우될 수 있지만, SPAC 상장은 시장 변동성의 영향을 덜 받습니다. 이는 기업이 보다 안정적으로 상장할 수 있게 합니다.
4. SPAC의 단점
4.1. 복불복: 성공 여부의 불확실성
SPAC의 성과는 선택한 비상장 기업의 성공 여부에 크게 좌우됩니다. 따라서 SPAC 투자에는 비교적 높은 리스크가 따릅니다. 인수한 기업이 기대에 못 미칠 경우, 투자자들의 손실로 이어질 수 있습니다.
4.2. 자금 낭비 가능성
SPAC이 인수에 실패하거나 적절한 인수 대상을 찾지 못할 경우, 투자자들의 자금이 낭비될 수 있습니다. 또한, SPAC는 일정 기간 내에 인수를 완료하지 못하면 자금을 투자자들에게 반환해야 하는데, 이 과정에서 비용이 발생할 수 있습니다.
4.3. 정보의 비대칭성
SPAC 투자자들은 종종 인수 대상 기업에 대한 충분한 정보를 얻지 못할 수 있습니다. 이는 투자 결정에 불확실성을 더하며, 잘못된 투자 결정을 내릴 위험을 증가시킵니다.
4.4. 스폰서의 이익 추구
SPAC의 설립자인 스폰서들은 자신의 이익을 우선시할 수 있으며, 이는 투자자들의 이익과 충돌할 수 있습니다. 스폰서들이 합병을 서두르거나 부실한 기업을 인수할 가능성이 존재합니다.
5. 주의할 점
이렇게 SPAC은 상장이 폐지되더라도 주주들에게 잔여재산을 받을 수 있다는 점에서 안정적인데요. 그런데 주의해야 할 점이 있습니다.
5.1. SPAC 주가: 너무 높아도 문제, 너무 낮아도 문제
SPAC의 주가는 너무 높아도, 너무 낮아도 문제가 될 수 있으니 조심하셔야 합니다. 협병정보가 유출되거나 소문이 도는 SPAC 주식은 급등하게 되는데요. 이렇게 SPAC 주식이 급등하게 되면 시가총액이 높은 페어퍼 컴퍼니와 합병하게 됩니다. 비상장사 주주들의 입장에서는 본인들의 주주가치가 희석이 되기 좋아할 리가 없죠. 그래서 SPAC 주가가 높아지면 합병 성사 가능성이 낮아지게 됩니다.
그래서 합병정보가 유출되서 급등한 SPAC 주식은 투자하시기 전에 신중하셔야 합니다. 주가가 높아지면 합병의 성공가능성이 낮아지고 청산 절차를 거칠 가능성이 높아지는 데요. 상장폐지되면 소정의 잔여재산만 받을 수 있습니다. 높은 가격에 산 SPAC 주식을 매수했다면 손실이 날 수 밖에 없으니 조심하셔야 합니다.
반대로 주가가 낮아서 청산가치보다 떨어지게 되면 SPAC 주주입장에서는 합병하는 대신 청산하는 것을 원할 수 있습니다.
5.2. 합병은 대략 6개월 정도 소요된다는 것을 감안해야
SPAC의 존속기간은 36개월이지만 합병에 걸리는 기간은 대략 6개월이기 때문에 실질적으로는 30개월 이내 합병을 추진해야 합니다. 따라서 거래소에서도 30개월 이내 합병(상장예비심사) 청구 못하면 ‘관리종목’으로 지정하며, 지정 이후 한달 내 예심청구 없으면 거래정지 후 상폐절차를 거치게 됩니다.
5.3. 그 밖에 고려사항
그밖에 경영진 M&A의 이력, 증권사 합병 성공비율 등 고려해보시면 SPAC을 투자하실 때 도움이 되실 수 있습니다. 그리고 현재주가와 잔존기간은 꼭 확인해보시기 바랍니다.
6. SPAC 개념 장단점 주의할 점 요약
마지막으로 SPAC 개념 장단점 주의할 점에 대해 정리해보겠습니다.
- SPAC은 기업 인수 목적으로 설립된 페이퍼 컴퍼니로, 비상장 기업과의 합병을 통해 상장함
- SPAC은 빠른 절차와 비용 절감, 대중적 투자 기회를 제공하지만, 불확실성과 매도가 어려움
- SPAC 상장의 절차는 설립 및 상장, 공모, 그리고 합병 또는 청산으로 이루어짐
- 투자자는 SPAC의 주가와 존속 기간을 확인하여 리스크를 관리해야
이상으로 SPAC 개념 장단점에 대해 알아봤습니다. SPAC은 청산 시 잔여지분을 받을 수 있다는 점에서 비교적 안정적인 투자처입니다. 다만, 어떤 기업을 인수할 지 모르기 때문에 어느 정도 불확실성을 감안하고 투자하시면 좋을 것 같습니다.
